สารบัญ:
นักวิเคราะห์ทางการเงินและที่ปรึกษามักจะใช้รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุนเพื่อช่วยกำหนดระดับผลตอบแทนที่นักลงทุนควรคาดหวังเมื่อซื้อความปลอดภัยที่เฉพาะเจาะจงและผลกระทบที่จะมีต่อพอร์ตการลงทุนของเขา เบต้าเป็นองค์ประกอบสำคัญของรูปแบบการกำหนดราคานี้และการวัดความเสี่ยงที่ไม่กระจายความเสี่ยงของการรักษาความปลอดภัย
รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน
รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุน (CAPM) พยายามที่จะกำหนดความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนที่คาดหวังของนักลงทุนและระดับของความเสี่ยงที่เธอคาดการณ์เมื่อเลือกการลงทุนที่เฉพาะเจาะจง ตัวแบบพยายามอธิบายพฤติกรรมของราคาหลักทรัพย์และผลกระทบที่มีต่อความเสี่ยงและผลตอบแทนของพอร์ตการลงทุนของคุณ การวัดความเสี่ยงของ CAPM เป็นแบบเบต้า
เบต้า
เบต้าคือการวัดความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนของหลักทรัพย์และผลตอบแทนโดยรวมของตลาด มันเป็นตัวชี้วัดของความเสี่ยงที่ไม่กระจายความเสี่ยงของการรักษาความปลอดภัย เบต้าอาจเป็นค่าบวกหรือค่าลบแม้ว่าส่วนใหญ่จะเป็นค่าบวก เบต้าบวกหมายความว่าการกลับมาของหลักทรัพย์นั้นเคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกับตลาดในขณะที่เบต้าเชิงลบแสดงว่าผลตอบแทนของหลักทรัพย์นั้นเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับผลตอบแทนของตลาด ตัวอย่างเช่นรุ่นเบต้าที่ 0.5 แสดงให้เห็นว่าคุณควรคาดหวังว่าผลตอบแทนของหุ้นจะเปลี่ยนแปลงโดยบวก 0.5% สำหรับการเปลี่ยนแปลงผลตอบแทนทุก ๆ 1 เปอร์เซ็นต์ในตลาด
ผลตอบแทนที่คาด
องค์ประกอบหลักในการคำนวณผลตอบแทนที่คุณคาดหวังคือผลตอบแทนของตลาดอัตราผลตอบแทนที่ปลอดความเสี่ยงและเบต้า อัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงมักถูกวัดโดยใช้การคืนพันธบัตรตั๋วเงินคลังสำหรับงวดปัจจุบัน ความเสี่ยงระดับพรีเมี่ยมของคุณหรือจำนวนเงินที่คุณต้องได้รับเพื่อชดเชยระดับความเสี่ยงที่คุณดำเนินการเมื่อเลือกการรักษาความปลอดภัยนั้นถูกกำหนดโดยการลบอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงจากผลตอบแทนโดยรวมของตลาดและคูณด้วย เบต้าของความปลอดภัยส่วนบุคคล การเพิ่มจำนวนนี้ในอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงจะให้ผลตอบแทนที่คุณคาดหวังสำหรับความปลอดภัย
วิธีเดียวที่จะสร้างผลตอบแทนที่คาดหวังติดลบด้วยเบต้าบวกคือถ้าอัตราผลตอบแทนที่ปราศจากความเสี่ยงสูงกว่าผลตอบแทนโดยรวมของตลาด สิ่งนี้ไม่น่าจะเกิดขึ้นเนื่องจากนักลงทุนจะไม่เลือกที่จะซื้อหลักทรัพย์ที่มีความเสี่ยงมากขึ้นโดยที่ไม่มีความเป็นไปได้ที่จะได้รับผลตอบแทนมากขึ้น
การโต้แย้ง CAPM
การคาดการณ์และประโยชน์ของ CAPM ได้รับการโต้แย้งมานานหลายทศวรรษ ในขณะที่นักวิเคราะห์ทางการเงินส่วนใหญ่ยังคงศึกษารูปแบบและใช้มันในแบบที่สามารถคาดการณ์ได้ ทฤษฎีหนึ่งคือหุ้นที่มีความผันผวนสูงจะสร้างผลตอบแทนเฉลี่ยที่เป็นลบเมื่อเวลาผ่านไป สิ่งนี้จะเกิดขึ้นแม้ว่าเบต้าจะเป็นค่าบวกตราบใดที่มันเป็นค่าตัวเลขขนาดใหญ่ สิ่งนี้ขัดแย้งกับหลักฐานพื้นฐานที่ CAPM ได้รับการพัฒนา แต่อาจเกิดขึ้นได้ในบางกรณี ผู้เชี่ยวชาญทางการเงินมักเรียกสิ่งนี้ว่า "หงส์ดำ" ซึ่งตั้งชื่อตามชื่อของบางสิ่งที่หายาก แต่คุณอาจเห็นมันในบางจุด
กระจายพอร์ตโฟลิโอ
หากผลตอบแทนโดยรวมของคุณเป็นลบอาจเป็นไปได้ว่าหลักทรัพย์ของคุณส่วนใหญ่มีเบต้าเชิงลบ คุณอาจต้องการกระจายพอร์ตการลงทุนของคุณโดยการเลือกหลักทรัพย์ที่มีเบต้าที่เป็นบวกมากขึ้นเพื่อช่วยสร้างความมั่นคงในพอร์ตการลงทุนของคุณและสร้างผลตอบแทนที่มีแนวโน้มที่จะติดตามตลาดมากขึ้น เบต้าเชิงบวกแสดงให้เห็นว่าการรักษาความปลอดภัยจะย้ายไปในทิศทางเดียวกับตลาดดังนั้นการซื้อหลักทรัพย์ที่มี betas บวกจะให้ความสัมพันธ์โดยตรงกับการเคลื่อนไหวของตลาด