สารบัญ:
พันธบัตรคือเงินกู้ เมื่อคุณซื้อหนึ่งคุณจะจ่ายราคาปัจจุบันของพันธบัตรเพื่อเป็นการตอบแทนการจ่ายดอกเบี้ยเป็นระยะหรือ "การจ่ายดอกเบี้ย" และการกลับมาของมูลค่าของตราสารหนี้ตามระยะเวลาที่กำหนด ตัวอย่างเช่นพันธบัตร 10 ปี 6 เปอร์เซ็นต์ที่มีมูลค่า $ 1,000 จะจ่ายดอกเบี้ยให้คุณ $ 60 ต่อปีจนกว่าจะครบกำหนดใน 10 ปีจากนั้นจ่ายให้คุณมูลค่า $ 1,000 ความไวของอัตราเป็นการวัดว่าราคาของตราสารหนี้จะเปลี่ยนแปลงไปมากน้อยเพียงใดเนื่องจากการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยซึ่งเป็นสิ่งสำคัญหากคุณวางแผนที่จะขายพันธบัตรก่อนครบกำหนด ในวันครบกำหนดราคาจะเท่ากับมูลค่าที่ตราไว้เสมอ
ราคาพันธบัตร
เพื่อให้เข้าใจถึงความอ่อนไหวของอัตราคุณต้องเข้าใจว่าอัตราดอกเบี้ยมีผลต่อราคาพันธบัตรอย่างไร พันธบัตรทั่วไปจ่ายดอกเบี้ยเป็นจำนวนคงที่ในแต่ละปีเรียกว่าคูปองรายปีจนกระทั่งครบกำหนด หากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นหลังจากออกพันธบัตรพันธบัตรรุ่นใหม่จะจ่ายคูปองสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยเดิม เนื่องจากพันธบัตรเก่านั้นเป็นที่ต้องการน้อยกว่าพันธบัตรใหม่ราคาจึงลดลง นี่เป็นกฎทั่วไป: เมื่ออัตราดอกเบี้ยไปในทิศทางเดียวราคาพันธบัตรก็จะไปในอีกทางหนึ่ง ความไวของอัตราดอกเบี้ยจะบอกคุณว่าราคาตราสารหนี้จะเปลี่ยนแปลงไปเท่าใด
อัตราผลตอบแทนปัจจุบัน
อีกคำหนึ่งที่สำคัญที่จะเข้าใจคือผลผลิต อัตราผลตอบแทนปัจจุบันของพันธบัตรคือคูปองรายปีหารด้วยราคาปัจจุบัน หากราคาปัจจุบันเท่ากับมูลค่าที่ตราไว้ซึ่งมักจะเป็นกรณีของพันธบัตรที่ออกใหม่อัตราผลตอบแทนจะเท่ากับอัตราดอกเบี้ยคงที่ของพันธบัตร พันธบัตรร้อยละ 6 ที่มีมูลค่าหน้า $ 1,000 และราคา $ 1,000 จะได้รับผลตอบแทนในปัจจุบันร้อยละ 6 ราคาที่สูงขึ้นจะทำให้ได้ผลผลิตน้อยลง ราคาที่ต่ำกว่าจะเพิ่มผลผลิต ตัวอย่างเช่นหากราคาลดลงถึง $ 960 ผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้นเป็น $ 60 / $ 960 หรือ 6.25 เปอร์เซ็นต์
การคำนวณความไว
มีหลายวิธีในการวัดความไวของอัตราดอกเบี้ย ชุดการคำนวณที่เกี่ยวข้องเรียกว่าช่วงเวลาจำเป็นต้องมีการคำนวณอย่างละเอียด แต่คุณสามารถประเมินความไวได้ดีโดยการจำไว้ว่าหากอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนแปลงโดย 1 เปอร์เซ็นต์จุดราคาของพันธบัตรจะเปลี่ยนไปในทิศทางตรงกันข้ามประมาณ 1 เปอร์เซ็นต์ต่อปีจนกว่าจะครบกำหนด
ตัวอย่างการคำนวณ
พิจารณาสิ่งที่จะเกิดขึ้นหากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น 1% เป็นพันธบัตรที่มี 10 ปีจนกระทั่งครบกำหนดและให้ผลตอบแทนในปัจจุบัน 6 เปอร์เซ็นต์ ราคาพันธบัตรจะลดลง 4% ซึ่งเป็นผลรวมของการลดลง 1 เปอร์เซ็นต์ต่อปีเป็นเวลา 10 ปีบวกกับอัตราผลตอบแทนปัจจุบันที่ 6 เปอร์เซ็นต์หรือ (-0.01 / ปี) 10 ปี) + 0.06 หากราคาตราสารมีค่า $ 1,000 ราคาใหม่ของมันหลังจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะลดลง (-0.4 $ 1,000) หรือ $ 40 ถึง $ 960
ด้วยการเปรียบเทียบความอ่อนไหวของพันธบัตรที่แตกต่างกับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยคุณรู้ว่าคุณจะเปิดเผยอย่างไรกับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นอย่างฉับพลัน ตัวอย่างเช่นหากคุณกังวลว่าอัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มขึ้นคุณอาจเลือกพันธบัตรระยะสั้นเนื่องจากมีความอ่อนไหวน้อยกว่า หากตัวอย่างพันธบัตรมีระยะเวลา 3 ปีและให้ผลตอบแทน 2 เปอร์เซ็นต์พันธบัตรนั้นจะสูญเสียเพียง (-0.01 / ปี) 3 ปี) + 0.02 หรือ -1 เปอร์เซ็นต์สำหรับราคาใหม่ $ 1,000 + ($ 1,000 -0.01) หรือ $ 990