วิธีการคำนวณเงินที่ได้จากการออกพันธบัตร

เมื่อหน่วยงานของรัฐหรือองค์กรตัดสินใจที่จะออกพันธบัตรเพื่อการยืมเงินพวกเขาจะยังคงให้บริการของ ธนาคารเพื่อการลงทุน เพื่อให้บริการในฐานะคนกลาง นายธนาคารเพื่อการลงทุนทำหน้าที่เป็นที่ปรึกษาและเป็นผู้จัดการการจัดจำหน่าย ฟังก์ชันของผู้จัดการการจัดจำหน่ายกำหนดวิธีการคำนวณเงินที่ได้จากการออกตราสารหนี้

ฟังก์ชั่นของ Underwriter

เมื่อธนาคารเพื่อการลงทุนรับประกันการออกพันธบัตรนายธนาคาร ซื้อพันธบัตรจากสถาบันที่ออกและขายให้กับนักลงทุน. ผู้จัดการการจัดจำหน่ายยังยื่นเอกสารที่จำเป็นกับสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์และให้คำปรึกษากับผู้ออกหลักทรัพย์เพื่อกำหนดราคาเสนอขายอัตราดอกเบี้ยและเงื่อนไขสำหรับพันธบัตร ผู้จัดการการจัดจำหน่ายที่แบกรับค่าใช้จ่ายของกิจกรรมเหล่านี้เช่นเดียวกับการจ่ายเงินสำหรับที่ปรึกษาทางกฎหมายและการตลาดพันธบัตร ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์อาจเชิญนักลงทุนสถาบันเข้าประมูลพันธบัตรขายให้กับประชาชนหรือเจรจาต่อรองกับนักลงทุนรายใหญ่เช่นกองทุนเพื่อการเกษียณและ บริษัท ประกันภัย

The Underwriter's Spread

ผู้จัดการการจัดจำหน่ายจะได้รับการชดเชยโดยวิธีการของ กระจาย. ผู้ออกพันธบัตรขายหลักทรัพย์ให้กับผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ในราคาส่วนลดจากราคาที่ตั้งใจไว้ ผู้จัดการการจัดจำหน่ายเก็บความแตกต่างนี้หรือกระจายเมื่อนักลงทุนซื้อหลักทรัพย์ สเปรดทั่วไปสำหรับการออกพันธบัตรอาจเป็น 0.5 ถึง 1 เปอร์เซ็นต์ ตัวอย่างเช่นผู้จัดการการจัดจำหน่ายอาจซื้อการออกตราสารหนี้สำหรับร้อยละ 99 ของมูลค่าที่ตราไว้และเสนอขายให้กับนักลงทุนที่ตราไว้หุ้นละ 100 สมมติว่าธนาคารเพื่อการลงทุนรับประกันการออกพันธบัตรมูลค่า 20 ล้านดอลลาร์ที่ 99% ของมูลค่าที่ตราไว้ หากผู้จัดการการจัดจำหน่ายได้รับราคาเสนอขาย 100 เปอร์เซ็นต์นี่เป็นวิธีการที่ตัวเลขดังกล่าวมีผล:

• ผู้ออกพันธบัตรได้รับเงิน 99 เปอร์เซ็นต์ของ 20 ล้านดอลลาร์หรือ 19.8 ล้านดอลลาร์
• ผู้จัดการการจัดจำหน่ายจะได้รับรายได้ขั้นต้นจากการขายพันธบัตรจำนวน 20 ล้านดอลลาร์
• ผู้จัดการการจัดจำหน่ายเก็บเงินได้สุทธิ - สเปรด - 20 ล้านดอลลาร์น้อยกว่า 19.8 ล้านดอลลาร์หรือ 200,000 ดอลลาร์

ผู้จัดการการจัดจำหน่ายจะต้องจ่ายค่าใช้จ่ายที่เกิดขึ้นจากสเปรด สิ่งที่เหลืออยู่คือผลกำไร

ความเสี่ยงของการรับประกันภัย

เมื่อมีการเสนอขายหุ้นกู้ให้กับนักลงทุนจะไม่มีการรับประกันว่าหลักทรัพย์จะขายในราคาเสนอขาย ผู้ออกตราสารหนี้ได้โอนความเสี่ยงนี้โดยการขายหลักทรัพย์ให้กับผู้จัดการการจัดจำหน่าย. เป็นไปได้ที่นักลงทุนจะประมูลราคาของพันธบัตรและผู้จัดการการจัดจำหน่ายจะรวบรวมสเปรดที่ใหญ่กว่าที่คาดไว้ อย่างไรก็ตามมีความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยจะเปลี่ยนแปลงหรือการจัดอันดับเครดิตของผู้ออกตราสารจะไม่ดีพอที่จะดึงดูดนักลงทุน ในกรณีเช่นนี้ผู้จัดการการจัดจำหน่ายอาจต้องขายพันธบัตรในราคาที่ต่ำกว่าราคาเสนอซื้อซึ่งจะช่วยลดส่วนต่างระหว่างราคาขายและขาดทุนที่อาจเกิดขึ้น โดยทั่วไป Underwriters จะสร้าง คณะกรรมการ เพื่อจัดการความเสี่ยงโดยการเชิญชวนวาณิชธนกิจอื่น ๆ มาแบ่งปันความรับผิดชอบในการทำการตลาดตราสารหนี้ความเสี่ยงสำหรับผู้จัดการการจัดจำหน่ายจะกระจายไปในหมู่สมาชิกของสมาคม