สารบัญ:
การประเมินมูลค่าธนาคารแตกต่างจากการประเมินมูลค่าหุ้นประเภทอื่น รู้ว่านักลงทุนส่วนใหญ่ (แม้แต่มืออาชีพ!) ไม่รู้วิธีการให้ความสำคัญกับธนาคารบทความนี้มีจุดมุ่งหมายเพื่ออธิบายวิธีการง่ายๆในการประเมินมูลค่าหุ้นของธนาคาร
ขั้นตอน
เมื่อคุณลงทุนในธนาคารคุณไม่ได้ลงทุนในโรงงานหรือผู้ให้เช่า ส่วนใหญ่ไม่ได้ขึ้นอยู่กับการจัดการเมื่อคุณลงทุนในธนาคารคุณกำลังลงทุนในกลุ่มคนที่ใช้ระบบการสร้างรายได้ซึ่งขึ้นอยู่กับการกระทำของคนที่พวกเขาดำเนินการอยู่และกำลังจะทำ
ธนาคารส่วนใหญ่ใช้เงินของพวกเขาเป็นส่วนใหญ่โดยการปล่อยสินเชื่อของคุณไปยังผู้กู้ที่ดีหรือไม่ดี ธนาคารบางแห่งคล้ายกับกองทุนป้องกันความเสี่ยง พวกเขาทั้งคู่ทำการเดิมพันและพวกเขาทั้งสองใช้ประโยชน์ (ดีไม่ใช่เฮดจ์ฟันด์ทั้งหมดใช้เลเวอเรจ แต่คุณได้รับคะแนนใช่มั้ย) ความแตกต่างที่สำคัญที่สุดคือนักลงทุน / เซฟเวอร์ที่มีเงินฝากสนับสนุนโดย FDIC (250,000 หรือน้อยกว่า) เผชิญกับความเสี่ยงของการสูญเสียเงินทุน อย่างไรก็ตามเช่นเดียวกับกองทุนป้องกันความเสี่ยงหากธนาคารทำการเดิมพันที่ไม่ดีพอมันจะถูกทำลาย นี่คือข้อเท็จจริงที่เรียบง่ายและสำคัญ
อย่างที่เราเห็นในวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 การเดิมพันที่ไม่ดีบางอย่างอาจทำลายสถาบันทั้งหมดหากการใช้ประโยชน์ (หนี้ / เงินยืม) สูงพอ
เมื่อคุณตัดสินใจว่าจะซื้อหุ้นธนาคารควรมี 2 ขั้นตอนในการวิเคราะห์ของคุณ:
-
ก่อน (บางทีหลังจากทำการวิจัยคร่าวๆ) คุณต้องแน่ใจว่าฝ่ายบริหารได้ทำการตัดสินใจที่ดีในอดีตและกำลังทำการตัดสินใจที่ดีในปัจจุบัน กล่าวอีกนัยหนึ่งคุณต้องแน่ใจว่ารูปแบบ / กลยุทธ์ทางธุรกิจของพวกเขาประสบความสำเร็จในอดีตและจะมีเสถียรภาพในอนาคต จะมีความเสี่ยงอยู่เสมอ แต่วิธีนี้คุณย่อให้เล็กสุด
-
ประการที่สองคุณต้องตรวจสอบให้แน่ใจว่าคุณกำลังซื้อธนาคารในราคาที่น่าสนใจ
คุณสามารถสรุปสองขั้นตอนเหล่านี้ในประโยคต่อไปนี้: คุณต้องแน่ใจว่าคุณกำลังซื้อสินทรัพย์ที่ดีในราคาที่เหมาะสม ธนาคารที่ดีจำเป็นต้องมีสินทรัพย์ที่ดีดังนั้นคุณภาพของธนาคารและคุณภาพของสินทรัพย์จะไปควบคู่กัน
สินทรัพย์ของธนาคารคืออะไรกันแน่? แน่นอนว่าพวกเขามีสิ่งปลูกสร้างทั้งหมดที่สาขาของพวกเขา แต่สินทรัพย์หลักของพวกเขาคือการกู้ยืมเงินและหลักทรัพย์ที่มาหรือซื้อ เนื่องจากสินทรัพย์เป็นสินเชื่อการพิจารณาว่าสินทรัพย์ดีต้องมีการพิจารณาว่าสินเชื่อและหลักทรัพย์อื่นดีหรือไม่ นี่คือหนึ่งในสิ่งที่ทำให้การประเมินมูลค่ารูปแบบต่าง ๆ ของธนาคารประเมินมูลค่าหุ้นอื่น ๆ ส่วนใหญ่
การวิจัยในชั้นเรียน
นี่น่าจะเป็นก้าวแรกของคุณ ก่อนที่คุณจะเริ่มกำหนด "ความปลอดภัย" ของสินทรัพย์ของธนาคารและราคาที่คุณต้องการซื้อคุณต้องทราบว่าคุณต้องการซื้อในราคาที่ถูกต้องหรือไม่
สิ่งที่ต้องมองหาที่นี่:
Dividend Yield (คุณต้องการเงินปันผลหรือไม่สูงแค่ไหนปลอดภัยหรือไม่)
สถานที่ที่คุณชอบ (ตัวอย่างเช่นคุณพอใจกับการเป็นเจ้าของธนาคารในไนจีเรียหรือไม่อียิปต์? เกาหลีคุณอาจหรือไม่ก็ได้)
ผลตอบแทนระยะยาวจากส่วนของผู้ถือหุ้น
ประเภทของธนาคาร / Market Cap (เล็กหรือใหญ่)
ขั้นตอน
- ธนาคารที่ดี / คุณภาพสินทรัพย์
ผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นมีความสำคัญน้อยกว่าในหุ้นธนาคารมากกว่าภาคอื่นที่ไม่ใช่ธนาคาร นอกจากนี้ยังเป็นตัวบ่งชี้คุณภาพของ บริษัท อีกด้วย ทำไมนี้ ธนาคารที่ให้ผลตอบแทนจากการลงทุนสูงเช่น 27 หรือ 35 เปอร์เซ็นต์นั้นน่าจะเป็นไปตามกลยุทธ์ที่มีความเสี่ยงสูง (สินเชื่อที่มีความเสี่ยงหรือมีความเสี่ยงสูง) อาจหมายถึงว่าธนาคารมีทุนสำรองน้อยมากหรือเงินสำรองที่ไม่ดี อย่าเข้าใจฉันผิดมีธนาคารที่มีการเติบโตสูงบางแห่งที่มีผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นค่อนข้างสูงซึ่งไม่ได้รับความเสี่ยงมากนัก แต่นี่ไม่ใช่บรรทัดฐาน อย่างไรก็ตามผลตอบแทนผู้ถือหุ้นที่สูงเป็นสัญญาณที่ดีเท่านั้นหากธนาคารใช้การออมอย่างชาญฉลาด
- สินเชื่อด้อยคุณภาพหรือด้อยคุณภาพ -
ข้อมูลชิ้นนี้ค่อนข้างสำคัญ หากจำนวนสูงเช่น 5% หรือมากกว่านั้นธนาคารได้ให้สินเชื่อแก่คนผิด เปอร์เซ็นต์ที่ตกลงจะอยู่ที่ประมาณ 1% และ 2% ยิ่งมีการใช้ความเสียหายมากก็จะยิ่งสร้างความเสียหายมากขึ้น
เมื่อมองปีที่มีการเปลี่ยนแปลงในปีนี้จะทำให้คุณมีความคิดว่าฝ่ายบริหารทำอะไรอยู่
- อัตราส่วนเงินกองทุนชั้นที่ 1 (หรือเพียงทุนสำรองของธนาคาร) -
นี่คือจำนวนเงินที่ธนาคารไม่ได้ให้กู้ยืม นี่เป็นสิ่งที่ดีในกรณีที่ผู้คนถอนเงินออกจากธนาคารและลดความเสี่ยงโดยรวมในการดำเนินธุรกิจ ที่สำคัญกว่านั้นคือธนาคารที่มีระดับเงินทุนสูงจะมีความระมัดระวังในทุกด้านของธุรกิจ! เมื่อพูดถึงธนาคารคุณต้องการอนุรักษ์นิยม คุณควรหาทุนสำรองตั้งแต่ 10% ขึ้นไป
นี่เป็นความคิดที่ดีหากธนาคารมีแผนที่จะเข้าซื้อกิจการ
- สำรองสำหรับความเสียหายหรือสำรองสำหรับการสูญเสียสินเชื่อ -
สิ่งนี้ในตัวมันเองไม่สำคัญ แต่ถ้าหากธนาคารกำลังเพิ่มสิ่งเหล่านี้มันอาจจะคาดหวังว่าสถานการณ์เลวร้าย บ่อยครั้งกว่าที่สถานการณ์จะเกิดขึ้น ด้วยเหตุนี้จึงเป็นสิ่งสำคัญที่จะต้องเปรียบเทียบการเปลี่ยนแปลงในแต่ละปีในรูปนี้ซึ่งโดยปกติจะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ โปรดทราบว่าตัวเลขที่เพิ่มขึ้นจาก 0.1% ถึง 0.2% ไม่จำเป็นต้องเป็นข่าวร้ายเนื่องจากตัวเลขทั้งสองนั้นอยู่ในระดับต่ำ อะไรก็ตามที่อยู่เหนือ 2 และคุณมั่นใจได้เลยว่าข่าวร้ายกำลังอยู่บนขอบฟ้า
- การประเมินค่าที่น่าสนใจ
ดังนั้นคุณจะให้ความสำคัญกับหุ้นธนาคาร / ธนาคารได้อย่างไร
เมื่อคุณให้ความสำคัญกับธนาคารข้อมูลทางการเงินบางชิ้นจะได้รับคุณค่าและอื่น ๆ จะสูญเสียคุณค่า นอกจากนี้ข้อมูลบางส่วนยังถูกใช้เป็นพิเศษสำหรับธนาคารและสถาบันการเงินอื่น ๆ
นี่คือตัวอย่างของสิ่งที่ควรมองหาในธนาคาร:
เมื่อทำการประเมินมูลค่าธนาคารราคาต่อมูลค่าทางบัญชีที่จับต้องได้นั้นสำคัญกว่าหุ้นอื่น ๆ ส่วนใหญ่ ยังดีกว่าคุณน่าจะใช้ราคาเป็นหุ้นสามัญที่จับต้องได้เพราะมันยังขายหุ้นบุริมสิทธิ์ซึ่งเป็นหนี้โดยทั่วไปด้วย ธนาคารหลายแห่งค่อนข้างชอบที่จะออกหุ้นบุริมสิทธิ นี่คือกุญแจสำคัญในสภาพแวดล้อมในปัจจุบัน (2551-2552-2553) เพราะมีการให้เงิน "bailout" จำนวนมากเข้ามาในธนาคารในรูปแบบของหุ้นบุริมสิทธิ์ ราคาที่ต่ำลงต่อหนังสือที่มีตัวตนหรืออัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่จับต้องได้ "ที่ถูกกว่า" หรือมีมูลค่ามากกว่าที่เป็นธรรมที่ธนาคารจะได้รับ โปรดทราบว่าลูกค้าที่ดีมักจะสั่งพรีเมี่ยมในตลาดดังนั้นธนาคารที่ดีที่สุดบางแห่งมักทำการซื้อขายในราคาที่ "แพง" มากกว่า ฉันใช้ "ราคาถูกกว่า" และ "แพง" ในใบเสนอราคาเพราะสิ่งเหล่านี้ขึ้นอยู่กับสายตาของผู้ดูและตามกรอบเวลาของนักลงทุน ในอดีตธนาคารมักจะทำการซื้อขายที่มูลค่าตามบัญชีมากกว่า 3.5 เท่าดังนั้นคุณสามารถใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานได้
นอกจากนี้ธนาคารยังแบ่งปันตัวชี้วัดค่าทั่วไปอื่น ๆ กับหุ้นอื่น ๆ:
อัตราส่วน PEG อัตราส่วน PE อัตราเงินปันผล PE ล่วงหน้า
สำหรับอัตราส่วนเหล่านี้ทั้งหมด (ยกเว้นเงินปันผล!) ยิ่งคุณได้รับต่ำเท่าไหร่ก็ยิ่งดีเท่านั้น
เมื่อคุณลงทุนในธนาคารคุณควรมุ่งเน้นไปที่ความปลอดภัยของธุรกิจ คุณไม่ต้องการให้การลงทุนทั้งหมดของคุณไปที่ท่อระบายน้ำเพราะเงินให้สินเชื่อที่ไม่ดีทำโดยการจัดการที่ไม่ดีโดยเฉพาะถ้าคุณสามารถเห็นมันมาโดยการวิเคราะห์ความปลอดภัยของระบบการทำเงินของธนาคาร